申银万国：纺织服装数据平稳 化纤环比改善明显

　　09年中报情况看，纺织服装数据平稳，化纤环比改善明显。纺织服装收入微降3.8％；扣除非经常性损益的净利润同比下降15.6％，但二季度环比上升58.5％。化纤收入同比下降24.3％，扣除非经常性损益的净利润仍同比下降55.5％，实现其中一季度情况较差，二季度环比增长218.8％。改善明显。对重点公司而言，毛利率提升是二季度业绩增长的主要原因。收入变化不大，净利润环比上升，毛利率有较大提升：纺织服装同比提升2个点，环比提高2.4个点；化纤同比下降3.1个点，Q2环比Q1大幅提高19.3个百分点。我们认为，纺织服装毛利率小幅提高主要因为成本下降较多，棉花、化纤价格虽近期上涨较多但同比仍是下降。化纤毛利率大幅提升主要是下游需求有所好转，开工率提高，价格上涨导致。